Coface, Orta Doğu’daki çatışmaların ve yükselen faizlerin baskısına rağmen küresel büyüme tahminini 2026 için yüzde 2,5, 2027 için yüzde 2,6 seviyesinde korudu. Kredi sigortası ve risk yönetimi şirketi, son değerlendirmesinde 3 ülkenin risk notunu düşürürken 4 ülkenin notunu yükseltti. Sektör risklerinde ise 12’si aşağı, 8’i yukarı yönlü olmak üzere toplam 20 değişiklik yaptı.
Yaz aylarının başında gündeme gelen jeopolitik riskler ilerleyen dönemde daha da belirginleşti. Küresel ölçekte artan gerilimler emtia fiyatları ve finansal koşullar üzerindeki baskıyı artırırken ekonomik faaliyetleri de olumsuz etkilemeye başladı.
Coface’ın öne çıkan küresel büyüme rakamları
- Orta Doğu’daki çatışmanın 2026 ve 2027 yıllarında küresel büyüme üzerinde 0,5 puan kayıp yaratacağı tahmin ediliyor.
- Petrol fiyatlarının eylül ayında 100 dolar/varil eşiğini aşması bekleniyor.
- Küresel büyümenin 2025’teki yüzde 2,8’den 2026’da yüzde 2,5’e gerilemesi, 2027’de ise yüzde 2,6 seviyesinde dengelenmesi bekleniyor.
Küresel ekonomi enflasyon baskısının etkisinde
Coface’a göre jeopolitik koşullar yaz aylarında belirgin biçimde kötüleşti. İran ile ABD arasında çatışmaların yeniden başlaması ve Ukrayna ile Rusya arasındaki savaşın şiddetlenmesi tedarik zincirlerini zorlayarak emtia fiyatlarında sert artışlara yol açtı. Hürmüz Boğazı üzerinden Körfez’den yapılan petrol ihracatı önemli ölçüde artmasına ve ticaret akışları alternatif güzergahlara yönelmesine karşın hidrokarbon fiyatları yükseldi. Petrol fiyatları yüzde 50’nin üzerinde, doğal gaz fiyatları ise yaklaşık yüzde 100 arttı.
Metal fiyatları yüksek seyrini korurken Karadeniz’deki liman terminallerine yönelik saldırılar ve Avrupa’da yaz boyunca yaşanan sıcak hava dalgaları tarımsal emtia fiyatlarını da önemli ölçüde artırdı. Buğday fiyatlarındaki yıllık artış yüzde 40’a ulaştı.
Merkez bankaları faiz artırdı
Bu gelişmeler yeni bir enflasyon dalgasına ilişkin kaygıları artırırken merkez bankalarını politika faizlerini yükseltmeye yöneltti. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) ardından ABD Merkez Bankası (Fed) da faizleri 25 baz puan artırdı. Bu karar küresel finansal koşulların daha da sıkılaşmasına katkıda bulundu. Ocak ortasında gördüğü düşük seviyeden bu yana ABD doları efektif bazda yüzde 6’nın üzerinde değer kazandı. Uzun vadeli faiz oranları ise şubat sonundan itibaren başlıca para birimi bölgelerinin çoğunda 100 baz puandan fazla yükseldi.
Coface’a göre küresel ekonomi, özellikle yapay zeka yatırımları ve bunların yarattığı servet etkisinin desteğiyle şimdilik dayanıklılığını koruyor. Bununla birlikte riskler birikmeye devam ediyor. Şirketin Fransa’da geç ödemelerle ilgili araştırması da şirketler üzerindeki finansal baskının arttığını gösteriyordu.
Orta Doğu’da 3 not indirimi
Körfez İşbirliği Konseyi ülkelerinin ekonomik faaliyetlerinde 2026 yılında daralma bekleniyor. Coface’ın not değişiklikleri şöyle:
- Suudi Arabistan (A3’ten A4’e): Enerji altyapısına ve ihracat güzergahlarının büyük bölümüne yönelik saldırılardan etkilendi.
- Birleşik Arap Emirlikleri (A2’den A3’e): Hürmüz Boğazı’na bağımlılık nedeniyle kırılgan bir görünüm sergiliyor.
- Katar (A3’ten A4’e): Aynı nedenle not indirimi aldı.
Tarım ve gıda sektörünün risk notu altı ülkede düşürüldü. Avrupa’da (Fransa, Avusturya ve Polonya) bu kararın başlıca nedeni 2026 yazında yaşanan aşırı hava olayları oldu. Birleşik Arap Emirlikleri ve Suudi Arabistan’da kırılganlığın temelinde gıda ithalatına yüksek bağımlılık bulunuyor. Arjantin’de ise çok sayıda tarım işletmesinin iflası, yüksek maliyetler ve daralan kar marjları sektörü zorluyor.
Bölgeler arasında farklı küresel büyüme hızları
- ABD: Hanehalkı tüketimi, yapay zeka yatırımları ve yüzde 4 işsizlik oranıyla tam istihdama yakın seyreden iş gücü piyasası ekonomiyi destekliyor.
- Avrupa: Fransa’nın kamu maliyesine ilişkin endişelere rağmen Almanya ve İspanya’nın dayanıklılığı sayesinde beklentilerin bir miktar üzerinde performans gösteriyor.
- Asya: Vietnam (yüzde 8,4) ve Hindistan (yüzde 7,5) altyapı harcamaları ve yapay zeka bağlantılı teknolojilerden yararlanıyor. Çin’de iç talep zayıflarken Tayland ve Filipinler artan enerji maliyetlerinin baskısını hissediyor.
- Afrika ve Latin Amerika: El Nino etkisiyle yükselen tarım ve enerji fiyatlarının beslediği yüksek enflasyon temel risk olmayı sürdürüyor.
Coface Baş Ekonomisti Jean-Christophe Caffet, “Orta Doğu’da uzayan çatışmalar, küresel ölçekte yeni bir enflasyon şoku riskini yeniden gündeme getiriyor. Enerji, emtia ve taşımacılık maliyetlerindeki artış, merkez bankalarını sıkı para politikalarını sürdürmeye zorluyor. Bu da kırılgan durumdaki hükümetler ve şirketler açısından koşulları giderek daha güç hale getiriyor” dedi.
Küresel büyüme hakkında sık sorulan sorular
Coface 2026 küresel büyüme tahmini kaç?
Coface, küresel büyümenin 2026’da yüzde 2,5, 2027’de yüzde 2,6 olacağı tahminini korudu. 2025’te büyüme yüzde 2,8 olarak gerçekleşmişti.
Coface hangi ülkelerin notunu düşürdü?
Suudi Arabistan ve Katar’ın notu A3’ten A4’e, Birleşik Arap Emirlikleri’nin notu A2’den A3’e indirildi.
Orta Doğu’daki çatışma büyümeyi ne kadar etkiliyor?
Coface, çatışmanın 2026 ve 2027’de küresel büyümeden 0,5 puan götüreceğini tahmin ediyor.
